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Libra:天秤的两头

作者:admin 发布时间:2019-07-08 19:49:05 浏览次数:267
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    横空出世的Libra

  6月18日,合理我国的电商企业忙着年中“大促”时,远在大洋彼岸的Facebook也轰轰烈烈搞了一场“大促”。在千呼万唤之下, Facebook主导的加密钱银Libra的官方网站总算正式上线,并一起发布了《Libra白皮书》。

  在西文中,Libra意为“天秤座”,一起又是“自在”的词根。Facebook选用这样一个字眼来命名自己的加密钱银,可谓颇有深意。在《白皮书》书中,Libra更是向全国际慎重宣告了自己的大志:要树立“一套简略的、无国界的钱银和为数十亿人服务的金融根底设施”。

  依照计划,Libra离正式发行还有一段时刻。尽管如此,各界现已环绕它展开了火热的谈论。一些人以为,横空出世的Libra将会成为一种全新的超主权钱银,并对现存的美元霸权提出应战。另一些人则以为,Libra不只不会开展成为一种超主权钱银,乃至连完好的钱银都算不上。还有一些人则以为,所谓的“无国界钱银”、“为数十亿人服务的金融根底设施”,只不过是Facebook的噱头,这款以自在为名的钱银事实上只不过是独占巨子攫取“铸币税”的东西……一时之间,众所纷纭,无所适从。

  那么,Libra终究是什么?它是否是一种实在的钱银,又是否有时机开展成为一种超主权钱银?Libra宣告它将坚持币值的安稳,这一点是否能做到?作为Libra的发起者,Facebook等公司会不会成为数字国际的中心银行,并借此来取得“铸币税”?这种全新的加密钱银又会对国际经济发作怎样的影响?这个横空出世的天秤,终究会带咱们倾向自在,仍是别的一端?全部的这些,都是值得咱们考虑的问题。

  Libra是否能够成为一种超主权钱银

  在谈论Libra是否能够成为超主权钱银之前,咱们首要要回答一个问题:这种加密钱银终究可不能够算得上是一种钱银。

  在经典的理论中,钱银的实质是一种一般等价物。一种物品要成为钱银,有必要具有几个重要的功用。首要,它应该是一种价值尺度,人们能够用它来衡量产品的价值;其次,它应该是一种流转手法,人们能够用它来交流产品;再次,它应该是一种贮藏手法,人们能够用它来存储自己的财富。

  先看流转手法功用。一种物品能否用来实行这一功用,首要取决于运用它来进行买卖和付出的本钱。假如选用它来进行买卖的本钱很大,那么它就不合适充任钱银。从这个意义上讲,咱们了解的比特币因为验证机制非常繁复,买卖时刻很长,所以其实并不合适成为钱银。而依据《白皮书》发布的信息,Libra将选用BFT机制来进行验证,这与比特币选用的“工作量证明”机制比较,具有更高的买卖功率。因而,用Libra来实行流转手法功用,应该是能够到达的。

  再看贮藏手法功用。因为Libra被设定为盯住一篮子钱银,所以它自身是具有必定的内涵价值的。这一点和许多没有财物作为支撑的加密钱银在实质上不同,因而它当然也能够用来实行贮藏手法功用。

  至于价值尺度功用,这一点或许会有些争议。一些专家以为,因为Libra是盯住一篮子钱银的,故用Libra衡量产品价值,实质上讲是这一篮子钱银在实行价值尺度功用。我想,这种定见当然有其道理,但因为Libra自身的确能够对产品进行标价,因而咱们以为Libra能够用来实行价值尺度功用应该也不为过。

  归纳以上几点,咱们能够得出定论,即Libra的确具有了钱银的几个重要功用,能够被视为一种钱银。

  那么,这种新的钱银是否能成为一种超主权钱银呢?

  2009年时,时任我国人民银行行长的周小川曾宣布过一篇题为《关于变革国际钱银系统的考虑》的文章。在文中,他提出了树立超主权钱银的想象,并指出这种钱银应该具有两个特征:一是要坚持币值的安稳,二是要与主权国家脱钩。那么,Libra是否满意以上两个特征呢?在笔者看来,答案是否定的。尽管Libra是作为一种安稳币呈现的,安稳币值是其实质上的要求,但从手法上看,Libra是经过盯住一篮子钱银来完成这一点的。从这个视点看,Libra其实并没有和主权国家脱钩,所以,它并不能被视为一种超主权的钱银。事实上,假如考虑到这点,Libra乃至都不该该被视为是一种钱银的非国家化的实践。从某种意义上讲,Libra与付出宝、微信付出之间的相似性,恐怕要比与比特币或许其他加密钱银来得更大。

  至于一些人以为Libra有期望应战美元的霸权,在我个人看来,恐怕这还只能是一种夸姣的期望。尽管《白皮书》中并没有发布详细盯住那些钱银,但因为Libra协会的开创会员根本都为欧美企业,因而在这个篮子中包括美元简直是板上钉钉。假如是这样,那么Libra走到哪里,美元也就会到哪里。在必定意义上,Libra不只不会应战美元霸权,乃至还会稳固美元霸权。因为Libra的掩盖程度或许要比美元更大,美元或许经过Libra深化到许多本来不能自在兑换美元的国家。

  Libra能否完成币值的充沛安稳

  作为在全国际规划内流转的加密钱银,Libra的一个招牌特征是,它是一种安稳币,其币值是坚持相对安稳的。在之前的专栏中,咱们现已剖析过,Facebook之所以要推行一种安稳币,而不是像比特币那样能够自在炒作的钱银,原因是要削减其商业系统的买卖本钱。尽管坚持钱银安稳彻底是出于一个商业化的考虑,但在国际经济动乱、币值动摇频频的今日,这种安稳或许会发明出许多额定的价值。仅有的问题是,Libra真的能做到这些吗?

  Libra并不是榜首个安稳币,在它之前,现已有许多加密钱银进行了相关测验。它们用来达到这一方针的手法各不相同,有的挑选了盯住某种安稳的钱银,或许一篮子相对安稳的钱银;有的挑选盯住了其他的加密钱银;也有的挑选运用算法来操控发行量。明显,Libra挑选了榜首种计划。

  这种计划能成功吗?这要取决于它盯住的那个篮子的钱银币值是不是能够安稳。打一个比如,Libra经过钉住一篮子钱银,就好像是把一幅画钉在一堵墙上。假如咱们想要确保画的安稳,那么一个重要的条件便是墙自身是要安稳的。假如墙自身就摇摇晃晃,那么不管画在墙上钉得多么牢靠,它也难以确保自己的安稳。相同的道理,Libra假如要确保自身币值的安稳,其条件便是它钉住的钱银篮子有必要坚持币值安稳。可是,现在不管是美元、欧元,仍是其他的钱银,都面对着不小的动乱。在这种情况下,Libra要想独善其身,确保自身价值的安稳,恐怕也不简略。

  有意思的是,Libra自身好像面对着一个难以克服的悖论。在许多人看来,Libra之所以优于已有的钱银,最大的原因就在于它能确保币值的安稳。可是,它对币值安稳的测验是树立在其盯住的篮子安稳的根底上,这就决议了它并不或许比这个篮子的钱银愈加安稳。已然如此,那么Libra相关于这篮子钱银的优势又在哪里?人们为什么不直接持有这篮子钱银,而要挑选持有Libra呢?这恐怕是一个问题。

  别的,Libra的币值安稳或许还面对着一个巨大的应战,这个应战首要来自于发币者自身。咱们知道,Libra运用的是联盟链。它和比特币不同,发行决议计划并不是彻底去中心化的。尽管从理论上讲,每发行一单位Libra,发币组织就需要储藏对应价值的财物,但咱们并不能扫除发币组织在利益的驱动下损坏这种规矩的或许。例如,曾经在安稳币市场上占有最高比例的泰达币(USDT),其发行者就屡次在私自操控钱银价值,并终究导致了其信赖的坍塌。Libra毕竟是由一批商业公司推出的,咱们当然不能奢求它们都会学雷锋做功德,已然如此,那么因为内部信赖问题影响其币值安稳的或许性就会存在。

  Libra能给Facebook带来铸币税吗

  有不少人猜想,Facebook花巨大的力气推进Libra的发行,是要成为数字国际的新央行,经过掌控钱银的发行量来获取可观的铸币税。这种观念是否牢靠呢?在我看来,答案应该是否定的。

  一个经济体假如要获取铸币税,其条件便是它有必要要有拟定钱银政策的才能,能够自在操控钱银的发行量。但从Libra的规划来看,它的规划者应该没有才能完成这一点。

  国际经济学上有一个闻名的“蒙代尔不或许三角”理论,它阐明“钱银政策独立”、“汇率安稳”,以及“本钱自在活动”这三个方针不或许一起完成。这个理论的证明很杂乱,咱们能够用一个比方来阐明它。

  假定你具有一个公园,并且想一起完成三个方针:榜首,你想要自觉操控每天出售的门票数量;第二,每张门票的票价要坚持安稳;第三,游客能够买票自在进出。这三个看似简略的方针,能够一起完成吗?恐怕很难!假定你决议了每天出售的门票是1000张,那么假如游客忽然增多,对门票的需求就会猛然提高,这时门票就呈现了供不该求。这时你怎样处理这个问题呢?要么就增发门票满意需求,要么就么就举高票价按捺需求,要么就对公园进行进入控制。换言之,这三个方针之间,你有必要放松一个。

  假如把发行的门票量视为独立的钱银政策,把票价安稳视为汇率安稳,买票者能够自在进出视为本钱自在活动,咱们就得到了“蒙代尔不或许三角”的定论。

  因为Libra被设定为是盯住一篮子钱银的,换言之,它就和这一篮子钱银坚持着固定汇率。与此一起,它被要求在全国际规划内自在活动。因而,它现已在“蒙代尔不或许三角”傍边占有了两角。在这种情况下,剩下的一只“角”——独立的钱银政策就不或许完成了。也便是说,一旦Libra许诺了要盯住一篮子钱银,又要在全球自在活动,它就不或许决议自己的发行量。已然Libra连钱银发行量都不能独立决议,那么Facebook等发行者就更不或许经过它来获取铸币税了。

  Libra会怎样影响国际经济

  现在许多人都关怀一个问题,那便是Libra的发行会对国际经济系统发作怎样的影响。详细来说,它是否会影响中心银行的钱银政策?又是否会对金融安稳发作影响?

  在我看来,关于这个问题,不同国家得到的答案或许会有很大的不同。

  一方面,关于经济形势比较好的国家,Libra的影响应该比较小,而其影响机制应该是经过外汇的供求发作效果的。如前所述,Libra是盯住一篮子钱银的,因而当Libra流入或流出一国时,其实和这一篮子钱银流入或流出一国是相同的。一般来说,这不会对这个国家的经济发作很大的影响,至多会在汇率上引发一些动摇。假如这个国家汇率是起浮的,那么这简直不会对该国的钱银政策形成影响。

  听说,在Libra推出之前,扎克伯格曾亲身和美联储进行过交流。美联储主席鲍威尔也针对Libra专门宣布过谈论,以为它不会对联储的钱银政策发作影响,其原因或许就在于此。

  另一方面,关于那些经济形势比较差的国家,Libra所或许发作的影响就比较多了。咱们知道,当一个国家面对经济动乱、辅币价值发作剧烈动摇时,这些国家通常会选用一种币值相对安稳的外币来发行钱银,乃至直接选用外币来作为流转钱银。例如在上世纪90年代,许多通货膨胀严峻的国家就纷繁选用美元来代替本国的钱银。在国际经济学上,将这种用外币代替辅币的事情称为“美元化”(dLibra:天秤的两头ollarization)。一旦美元化发作,那么选用外币来代替本国钱银的国家就会损失自己的钱描写夏天的成语银政策自主权,并随之发作一系列的结果。咱们现已说过,因为Facebook的掩盖规划适当广,因而比较于美元,Libra更简略被许多通货膨胀较为严峻的国家选为流转的钱银。从这个视点看,在不久的将来,“天秤化”或许会替代“美元化”成为国际经济学家们重视的问题。

  Facebook发币,醉翁之意不在酒

  为什么现在深陷隐私风云和反独占风暴之中的Facebook要花如此大的精力来推行这样一种新式的加密钱银?

  对这一问题,盛行的解说首要有两种。一种解说是,这是Facebook承当社会职责的一种表现。持有这种观念的人以为,作为一种新式的加密钱银,Libra具有很强的普惠性,能让许多用户(尤其是没有银行账户的用户)供给很大的便当。Facebook致力于推行这样的新式加密钱银,很大程度上是为了改动自己在大众心中的形象。另一种解说是,这是Facebook为了改动商业模式所做的尽力。持这种观念的人以为,现在Facebook的商业模式过于单一,简直悉数营收都来自于广告收入。面对空前的监管和反独占压力,这种商业模式很难继续,因而对商业模式进行变革就成为了必定。而推出Libra,无疑便是把自己变成了一个新的央行,就能够取得“铸币税”,这关于丰厚Facebook的收入来历将很有助益。

  应该说,以上这两种观念都有必定的道理,但却或许都没有道出Facebook发币的实在动机。首要,Facebook发行Libra当然有其公关动机——事实上,在这一点上它可谓适当的成功。《白皮书》发布以来,关于Facebook的正面报导就接二连三,这着实为Facebook狂赚了一把口碑。不过,假如仅仅依托这一点来解说Facebook如此费时吃力的行为,恐怕多少还有点勉强。其次,Facebook的确经过Libra具有了发币权,但它并不能成为实在意义上的央行,也难以取得“铸币税”。一个经济体要取得“铸币税”,其条件便是要有独立的钱银政策,能独立决议钱银的发行量。但正如咱们前面说到的,在确保固定汇率、钱银能够自在兑换的条件下,这一点事实上不或许做到。因而,在这种情况下,从Libra获取铸币税简直是不或许的。

  已然如此,那么Facebook致力于Libra的发行和推行,终究是为了什么呢?在笔者看来,它的实在意图应该是要将自己打形成全球宽广用户进入数字金融和数字日子的进口,然后为全面构建自己的新商业模式奠定坚实的根底。

  现在,过于单一的商业模式现已成为了限制Facebook开展的拦路虎,这一点,咱们比照一下Facebook和腾讯就能够知道。同为做交际,Facebook简直彻底依仗广告,而腾讯的收入构成则要丰厚得多。腾讯为什么能做到这点呢?很大的原因便是具有了微信这个超级进口,腾讯能够轻易地开宣布各式各样的新商业模式。尤其是当微信集成了付出功用后,更是成功地打开了通向全部金融职业的进口,然后让腾讯能够进入到比如假贷、稳妥、财物办理等各种金融业务。而比较之下,Facebook尽管用户更多、掩盖规划更广,可是它却仅仅一个朴实的交际渠道,一直没有发明出一个像微信那样的数字日子和数字金融进口。这就使它具有的巨大用户资源很难被充沛盘活,也天然很难从它取得相应的收入。

  作为一家盈余的企业,Facebook致力于推行Libra当然不是为了纯做公益,而是有着其明显的商业动机。不错,它是要打造一个全球规划内的数字根底设施,并且,这个根底设施是要由它来主导的。使用这个它主导的根底设施,Facebook就能够发明出无限的新商业或许。用一个不太切当的比方,Facebook发币,其实便是为了要给自己发明一个微信,来让自己变成腾讯。

  值得注意是,Facebook并没有挑选以一己之力来发明Libra,而是挑选了和一群同伴一起来进行。这一点好像是令人费解的。假如发行钱银意味着一种权利,那么Facebook为什么不把这种权利牢牢把握在自己的手里呢?是Facebook没有满足的财力来施行这一点吗?明显不是!事实上,现在为Libra筹建的基金规划不过戋戋10亿美元,这个数字关于年营收数百亿美元的Facebook来说,不过是沧海一粟。那么,Facebook为什么还要把这样的功德和世人共享呢?其根本原因,仍是要敏捷把Libra这个自己主导的数字钱银注入更宽广的生态系统。从实质上看,这其实和腾讯要在自己的微信傍边Libra:天秤的两头参加京东、美团的进口是一个道理。正如咱们所见,腾讯现现已过成为自己同伴们的进口而取得了无量的收益,假如Facebook能够让自己主导的Libra成为数十家大型企业公认的电子钱银,那么Facebook相同也有时机由此收成巨大的利益。

  天秤将倾向哪一端

  Libra的诞生,再一次向全国际宣告了区块链技能的强壮力气。它那树立简略、无国界、为数十亿人服务的金融根底设施的愿景,调集了无数人的热情,也引发了人们的无限遥想。

  终究Libra将会把咱们带向何方?是带领人们打破钱银的疆界,然后迈向国际规划内的流转自在,仍是将人们置于Facebook等巨子企业的霸权之下?现在,咱们好像还很难看得切当。但不管如何,这种新式加密钱银的诞生,的确给咱们打开了通往新国际的一扇大门。这扇大门背面的全部,值得咱们去等候和期望。

Libra:天秤的两头

(职责编辑:DF381)

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